在过去5年中，国际金价以平均每年20%左右的速度增长。今年1月9日，我国的黄金期货的上市，让一些人迅速跟进，憧憬着在黄金大牛市中掘金，然而金价却在今年3月冷不防杀了一个回马枪，令许多追涨者措手不及，亏损连连，很多人开始怀疑黄金牛市是否已经终结。

　　首份合约的生命历程

　　今年元月9日黄金期货上市，6月18日,首个黄金期货合约正式进入实物交割期,交割的价格也比年初上市时下跌了33.7元。部分期货公司反映,当时热情参与黄金期货的散户中约八成处于重度亏损状态。某投资者在227.5元时花了近400万元买入100手0806合约，到四月中旬，已亏得只剩80多万元了。

　　事实上，亏损的命运在5月就已经明了。因为按规定，个人是不能持仓进入交割月份的，否则将被强行平仓。现在，6月份即将结束，第二只行将完成表演的黄金期货合约Au0807(2008年7月交割合约)的散户投资者又要迎来平仓的日子。6月27日，Au0807收盘200.29元/克，与1月9日上市首日收盘价224.30元/克相比，仍有较大差距，仍在坚守的散户投资者很有可能面临同样的命运。

　　普通投资者亏损的原因在于他们只考虑到黄金的金融属性、保值功能，没有关注到期货与现货较大的价差，随后期货价格快速回落，大多数投资者损失较大；另外，在投资黄金期货的散户中，具有“股民”背景的就超过了八成。习惯股票操作手法、注重短期获利、忽视期货放大功能，是这些散户的共性，也是导致许多人血本无归的主要原因。

　　期货市场是对等交易，有做多也有做空，有多少资金亏损就有多少资金赚钱，既然绝大多数散户都血本无归，那么钱都被谁赚到了呢？业内人士分析，经验丰富的企业型投资者应当是最大的获利者。这些企业型投资者多是国内的大型金矿企业，他们掌握的金条成本价格多在100元/克以下，远低于目前的市场价，在获利心理趋势下，企业行为偏离了“套期保值”的初衷，而走上了投机获利的轨道。于是，1月到4月，若干大型企业频繁“做空”，当期货价格升高，就大量建立“空单”，当金价回落时，获利连连，却将亏损都抛给了散户。

　　受伤散户清仓离场

　　今年1月9日，黄金期货成交火爆，无数中小散户也怀抱着10倍获利的梦想与期待投身其中。主力合约0806开盘230．95元，终盘报收223．30元，涨幅6．34％，全天所有合约交易量超过12万手，所有合约总持仓逾2．1万手。而这首日的价却构成了半年以来的大顶。巨额亏损不仅伤了散户投资者的钱包，更伤了投资者的心，随着投资者清仓离场，黄金期货交易量大幅萎缩。

　　今年4月以后，黄金期货交易量一直在2万手以下，并持续走低。6月18日黄金期货总持仓2．78万手，较2月25日的最高持仓量5．5万手，已下降近半。以近月内日平均成交2万手计，已较首日下降近八成。冷清的交易让期货公司和投资者都始料未及。